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闻明通讯行状商中兴通讯(000063.SZ；00763.HK)日前交出了半年答复卷，其营收和净利润双双呈个位数增长。
总体来看，中兴通讯的半年报有好有坏，这也激勉了机构关于盈利预测的不同见识。
01
文爱电报运营商集结业务收入下滑，增长是第一要务
2024年上半年，中兴通讯终了营业收入624.9亿元，同比增长2.9%；归母净利润57.3亿元，同比增长4.8%；扣非归母净利润49.6亿元，同比增长1.1%；贪图性现款流净额70.0亿元，同比增长8.9%。基本每股收益1.20元。公司不进行利润分派，也不进行本钱公积金转增股本。
同期，公司毛利率为40.47%，同比下降2.75个百分点，主要由于收入结构变动、运营商集结、消耗者业务毛利率普及和政企业务毛利率下降的详尽影响。
具体分业务来看，2024年上半年，运营商集结营业收入372.96亿元，同比减少8.61%，主要受国内举座投资环境影响；毛利率为54.32%，同比高潮0.12个百分点；政企业务营业收入91.72亿元，同比增长56.09%，主要由于行状器及存储营业收入增长；毛利率为21.77%，同比下降5.74个百分点，主要由于收入结构变动；消耗者业务营业收入160.19亿元，同比增长14.28%，主要由于家庭终局、手机居品营业收入均终了增长；毛利率为18.93%，同比高潮1.11个百分点，主要由于家庭终局、手机居品毛利率高潮，这三伟业务占比远隔为59.7%、14.7%、25.6%。
约略来说，占营收比重过半的运营商集结业务有所下滑，而政企业务及消耗者业务增速可以。
关于双位数大增的政企业务，中兴通讯暗意，专注于互联网、金融、电力行业头部客户，加大拓展力度，落地JDM(聚合假想制造)深度互助模式，深耕存量，冲破增量探花 巨乳，终了收入范围增长。数据中心交换机，加快布局互联网和金融行业，国内订货同比快速增长。数据中心配套，与国内企业联袂出海，在印尼市集持续普及范围。
至于消耗者业务，公司指出，在手机居品，对峙各异改进、成才能先计谋，建议“AI for All”，布局全系AI终局，涵盖手机、平板、札记本及出动互联配置。关于个东说念主用户，推出5G+AI裸眼3D平板nubiaPad3DII、AI万能影像旗舰nubia Z60 Ultra、国民AI小折叠nubia Flip、普惠AI裸眼3D手机中兴远航3D等多款AI改进居品。关于行业用户，推出AI赋能双卫星双系统5G安全旗舰手机Axon60Ultra，骄横行业专科需求。
另外，中兴通讯上半年研发用度127.3亿元，占营业收入的比例为20.4%。限制2024年6月30日，公司领有约9.15万件宇宙专利请求、累计宇宙授权专利约4.6万件。其中，在芯片范围，领有约5400件专利请求、累计授权专利超2000件；在AI范围，领有约5000件专利请求、累计授权专利超2000件。
关于中兴通讯的半年报，群益证券在8月21日的商榷敷陈指出，公司持续推选降本增效，上半年处分用度率3.58%，同比下降0.56个百分点，销售用度率6.70%，同比下降0.90个百分点，研发用度率20.37，同比下降0.70个百分点；用度率缩短带动公司2024上半年净利率9.14%，同比微增0.26个百分点，盈利才能稳步普及。“咱们觉得作陪公司里面持续降本增效，盈利才能仍有普及空间。”
群益证券觉得，明确“增长是公司2024年第一要务”，关心5G-A、AI等新兴范围为公司功绩提供新的增长引擎：公司董事长在年报致辞中说起了“增长已经是公司2024年第一要务”，幷且公司判断2024将是5G-A快速发展的一年，公司是宇宙5G技巧商榷、圭臬制定主要孝敬者和参与者，深度参与了5G-A圭臬制定责任，已发布居品援救多场景技巧考据，公司同期暗意5G-A技巧传统基站进行了通用算力及智能化增强，可以高效识别网联飘舞器，幷进行针对性的集结性能保险，为低空经济“添砖加瓦”。掂量2024年公司在确保传统的无线、有线、5G-A等邻接居品为代表的第一弧线业务中枢竞争力持续普及的同期，将快速拉升以AI算力为代表的第二弧线业务，终了营收、净利双双快速增长。
02
港股筹划价被多家机构下调，高盛掂量毛利率还将降
国元证券也暗意，天然运营买卖务举座承压，但通过前期的预研及丰富的政企端客户资源，公司将充分把捏产业数字化及大模子范围部署带来的算力硬件需求增长契机。掂量2024-2026年，公司终了包摄母公司激动净利润远隔为：104.36、110.86和116.76亿元，对应PE估值远隔为11.0x、10.4x、9.9x，下调至"增持"评级。
大华继显指出，中兴通讯次季季绩是非各半，其中收入及毛利率逊于预期，主若是营运商网路业务发扬较预期差，但这被胜于预期的营运开支及非中枢收入较高所抵销。瞻望改日，掂量腹地电讯本钱开救援续下降，不时株连其收入增长，但内地企业开支复苏或部分抵销电讯业务发扬低迷。将公司本年、来岁及2026年盈利预测远隔下调7.7%、6.6%及6.3%，筹划价由21港元下调至19港元，保管其评级为“买入”。
瑞银商榷敷陈暗意，中兴通讯第二季营收为319亿元东说念主民币，较旧年同期加多1.1%，较市集预期低4%；毛利为124亿元东说念主民币，较旧年同期减少6.3%，较市集预期低11%。净利润为29.9亿元东说念主民币，较旧年同期加多5.7%，较市集预期高5%，主要由于营运开支过头他收入减少所致。下调中兴通讯2024至2026年纯利预测1至3%，主要由于营运买卖务收入减少。筹划价由19港元降至18.5港元，但由于觉得该股市盈率合理。保管“中性”评级。
中银海外在示，天然电信本钱支拨削减导致营收疲软，但中兴上半年净利润增长4.8%，稳妥该行预期;政企IT基础法度收入的加多以及消耗者业务毛利率的增长部分对消这一影响。重申中兴通讯港股“买入”评级，掂量电信公司将不时削减本钱支拨，将中兴2024至2026年盈利预测下调1.9%至4%。筹划价下调至20.08港元。
高盛发表敷陈指出，中兴通讯第二季净利润30亿元，较该行及市集预期逾越38%及5%；收入按年增长1%，按季升4%，稳妥该行及市集预期；毛利率按季跌3个百分点至39%，较该行及市集预期低2.3与3.1个百分点。季内贪图利润稳妥预期。
高盛预期，中兴第三季将终了谦和增长，主要由于中国5G基建减少，以及生成式东说念主工智能(AI)技巧的早期期骗，推动算力需求高潮；料毛利率下降至38.9%。
此外，基于公司次季收入增长与毛利率下降的情况，对中兴2024至2026年每股盈利预测各上调10%、8%及13%，收入预测亦上调2%、4%与7%，看好公司的行状器、储存和液冷业务的出路更为正面，以及供应链库存消化后，智高东说念主机及家用配置的需求复苏；对公司毛利率下调1.3、0.2及0.5个百分点，贪图利润预测上调1%、8%及13%；对中兴的筹划价由23.4港元下调至22港元，保管对其“中性”评级。
如果拉万古期以近三年中报来看，中兴通讯营收和净利润增速可谓压力不小。
笔据东方资产数据，2022年中报-2024年中报，中兴通讯营收增速远隔为12.71%、1.48%和2.94%；归母净利润增速远隔为11.95%、19.85%和4.76%；扣非净利润增速远隔为65.83%、31.78%和1.11%。
瞻望下半年，中兴通讯暗意，公司对峙“精确求实、肃肃增长”的贪图策略。在复杂多变的环境中，紧紧把捏数字化、智能化、低碳化等计谋性机遇，稳中求进探花 巨乳，积极普及存量形状、拓展增量市集、挖掘变量契机。在保持以无线、有线居品为主的第一弧线业务中枢竞争力持续普及的同期，加快拓展以算力、手机为代表的第二弧线业务，终了长久发展筹划。(港湾财经出品)